概述：2023年以来，我国钢铁市场需求走弱，不锈钢作为战略性，功能性资料，对我国进步经济开展质量、推进配备制造业开展以及完结绿色低碳转型都具有重要意义。但是回忆2023年上半年，我国不锈钢价格跌落显着，未来不锈钢价格怎么运转将对我国不锈钢职业开展具有重要意义。本文根据定性猜测的办法，结合本钱赢利率以及价格弹性。从微观、根本面等影响不锈钢价格的要素动身，归纳考虑不锈钢工业开展趋势，在此基础上发现不锈钢价格，完结不锈钢价格猜测。

　　微观方面：2023年，国内因为前期疫情影响导致强制重启库存周期，领先于国外进入被迫去库周期。在全体着重企稳的环境下，国内经济有望平稳开展，估计2023年国内生产总值添加5%左右，到达稳中求进的开展基调。海外库存周期落后于国内，经济下行压力加大，但海外首要经济体耐性较强，经济缓步着陆。2024年，国内经济将在2023年稳添加的基础上完结增速开展，但较前20年增速放缓，归纳给予添加率在5%8%之间。海外经济发达地区下行压力进一步加大，原因在于紧缩的货币政策阻止实体经济。2025年国内经济将在2024年基础上持续添加，库存周期转化进入自动补库阶段，其间新动力，芯片等高新职业将成为经济开展的首要动力。海外因为周期转化落后于国内，或将在2025年末迎来库存周期转折点，但这也意味着海外经济将在2025年完结触底。

　　微观的好坏是影响市场需求的重要要素，但因为现在国内和海外的周期错位，需将需求拆分为内需及外需，结合不锈钢职业生命周期，进行独自剖析。

　　内需方面，2023年受全体经济环境，国内经济处于缓步复苏阶段，不锈钢内需小幅添加。估计不锈钢消费量将在2022年的基础上完结2.5%左右的增速，粗钢表观消费量约3115万吨。2024年内需将持续添加，归纳考虑到不锈钢职业周期原因，关于2024年不锈钢需求增速猜测小幅上调至3%左右，完结接连两年的稳添加。2025年国内经济的加快开展，跟着新式职业的进一步开展，不锈钢特别是高端不锈钢或将迎来新的添加点。估计2025年国内不锈钢内需增幅将到达4%6%。

　　外需方面，2023年海外面对经济下滑压力，但中心发达国家经济具有耐性，需求有所下滑但估计下降起伏相对较小。开展我国家不锈钢消费仍旧处于添加傍边，但受制于国际经济环境，增幅较小。归纳来看2023年外需企稳，较2022年需求根本持稳。2024年海外经济下行压力进一步加大，受此影响不锈钢需求特别是海外发达地区仍旧难有显着好转。但考虑2024年或将是不锈钢本钱触底的一年，不锈钢经济性优势也将促进部分代替品消费转向不锈钢消费。估计2024年全球不锈钢消费将在2023年基础上完结添加，涨幅估计3%-3.5%。2025年海外经济触底，受此影响不锈钢需求转弱，失望预期下估计2025年不锈钢外需将保持在2024年水平乃至有所跌落，估计消费量涨跌幅将在-1%-1.5%。

　　供需决议价格，但回忆不锈钢职业开展前史，结合现在不锈钢职业的首要矛盾能够发现，现在本钱的影响对不锈钢供给有着极大的指导作用。本文关于供给的猜测将根据本钱的改变进行预估。

　　本钱方面，因为现在不锈钢本钱最首要影响要素仍是镍、铬质料，接下来本文将结合镍铁、铬铁供需状况，对未来三年不锈钢本钱进行趋势预估。

　　当时镍工业价格主导仍是精粹镍，而2023年将是精粹镍转向过剩的一年，镍价跌落将是必然趋势。受此影响，镍铁资源过剩叠加印尼内贸矿价走跌将翻开镍铁资源的跌落空间。估计2023年镍铁均价将在1140元/镍邻近，较2022年跌落300元/镍，对应不锈钢本钱年度均价将跌落至14900元/吨，环比2022年跌落9.15%。2024年镍价将持续下行并完结触底，但镍铁价格并未彻底靠近本钱。首要考虑到印尼经济结构问题，需求降矿价保持在相对偏高的方位运转。一起印尼资源关于国内资源的代替也将进步印尼高镍铁资源的议价才能。估计2024年镍铁均价将跌落至890元/镍，对应不锈钢本钱下降至1220012600元/吨。2025年镍价将出现上行姿势。首要原因在于新动力工业的开展，消费结构性改变将带动镍价上扬，对应镍铁价格也将出现上涨姿势，但镍铁全体过剩不改，估计2025年镍价将到达920-950元/镍邻近，不锈钢本钱有所上移。铬铁未来3年或将出现供需弱平衡状况，估计价格全体改变不大。

　　供给方面，2023年国内产值添加，中心逻辑是本钱下降，赢利扩展导致增产，但受制于2022年大基数，估计2023年国内产值将上涨3%左右。海外特别欧洲地区受制于动力本钱高，产值出现缩量。日本、美国等国家产值受需求连累，产值下降但降幅小于欧洲地区。2024年国内产值将持续添加，本钱持续下行，但需求增速不及供给增速，预期增幅小幅下调至2.5%左右。海外供给也将有所提高，首要原因在于2023年的减产将导致海外去库，需求有小幅提高。受此影响，2024年国产不锈钢或在出口方面存在机会。2025年，国内受内需影响仍将完结增产，估计增幅在4%左右。海外方面经济触底需求疲弱，但印尼方面仍存在增量预期，估计2025年全球不锈钢供给增速预期在3.3%左右。

　　进出口方面，2023年外需企稳，海外部分减产但仍有库存需求消化，这就导致尽管现在人民币汇率走跌但出口并不会出现显着添加，加之地缘政治影响，估计2023年我国不锈钢出口出现平稳。进口方面受印尼德龙减产影响，2023年我国不锈钢进口大减，估计全年进口减缩近40%至134万吨。2024年海外库存消化后出现需求增量，而因为国内海外的本钱不同，国产不锈钢竞赛优势加强，估计2024年国内不锈钢出口将出现增量，估计增幅3%-4%。出口方面考虑印尼德龙以及力勤的投产，一起自印尼进口关税或将撤销，到时进口将出现显着增量。2025年出口方面或将保持2024年水平乃至出现必定减量。而国内或将撤销印尼不锈钢进口壁垒，到时国内进口将出现显着增量，国内归纳供给将持续添加。

　　归纳来看2023年至2025年不锈钢价格将出现先弱后强，全体下移的走势。2023年微观、需求以及进出口保持中性预估，价格走跌的中心逻辑在于本钱走弱，一起需求增量不及供给增量相同限制不锈钢价格，估计2023年国内不锈钢全年均价将跌落至15200元/吨。2024年微观及需求偏多，但本钱仍将下移，产值以及进口增量导致不锈钢全体过剩，价格持续跌落至13000-13500元/吨左右，跌幅14.45%。2025年微观、内需及本钱有利多预期，外需企稳，供给及进出口偏空的预期之下，估计不锈钢年度均价小幅上调至13500-13800元/吨。